Strategie czekające na Iceberg. Algorytmiczny handel radykalnie zmienił wzorce transakcji na rynkach kapitałowych Wzrosły wielkości transakcji, aw szczególności na rynkach akcji poszczególne wielkości transakcji pogarszały Debbie Williams, wiceprezes ds. Rynków kapitałowych i praktyk zarządzania ryzykiem w Financial Insights bada jego konsekwencje na potrzeby zarządzania ryzykiem oraz na to, jak uczestnicy rynku są w stanie odpowiedzieć na wyzwanie. Gdyby jakiś rynek finansowy przechodził znaczącą zmianę strukturalną w sposobie jego funkcjonowania, zwykle istnieją istotne konsekwencje w zarządzaniu ryzykiem dla uczestników niekoniecznie oznacza, że będą odpowiednio reagować w kategoriach ponownego zbadania ich ryzyka i kontroli W pewnym stopniu jest to zrozumiałe, ponieważ zmiany strukturalne często stwarzają szanse na dolary, które nieuchronnie mają tendencję do priorytetowości. handel, zwłaszcza że oznacza akcje Dolarowa szansa to oszczędność kosztów i poprawa efektywności operacyjnej - zwłaszcza w przypadku sellside, co jest trudne z punktu widzenia konceptu, ponieważ nie może już uzasadniać zatrudnienia w oparciu o dostępne marże realizacji. Główny rodzaj ryzyka tutaj jest ryzykiem operacyjnym Ponieważ tak dużo obecnej działalności jest przedmiotem obrotu giełdowego, ryzyko kredytowe nie jest zwykle głównym aspektem handlu algorytmicznego. Tym samym nie rozciąga znacząco na żadne istniejące ryzyko rynkowe Można twierdzić, że algorytm, który słabo teoretycznie zwiększa ryzyko rynkowe, ale stanowi również ryzyko operacyjne i jest klasyfikowane jako takie do celów niniejszej dyskusji. Z perspektywy historycznej omeny nie są szczególnie zachęcające. Za każdym razem, gdy wykwalifikowany personel został zastąpiony technologią, aby zaoszczędzić pieniądze , pojawiły się problemy, jeśli nie zostały ustanowione odpowiednie kontrole. Na przykład, po wymianie kontraktów terminowych ronic, aby zaoszczędzić na kosztach handlu podłogami, pojawiło się wiele błędów palców tłuszczu - niektóre z nich są bardzo znaczące Nie oznacza to, że wprowadzenie nowej technologii jest z natury złe - daleko od niej - tylko że ma to wpływ na zarządzanie ryzykiem które trzeba wziąć pod uwagę. Niektóre z najbardziej oczywistych konsekwencji związanych z algorytmicznym obrotem obejmują: algorytm dostosowany do konkretnego typu warunków rynkowych i pozostający w ruchu, gdy te warunki nie są już stosowane. Algorytm nie wykonuje wcale lub nie częściowe ukończenie i niezauważenie. Nieprawidłowa lub niekompletna jakość i pewność algorytmów, w których błędy kodu powodują nieprawidłową realizację. Dalszym związanym problemem jest to, czy oferowane są wystarczające zabezpieczenia dla handlowców, którym powierzono monitorowanie algorytmów. wszystkie powyższe punkty są dokładnie wtedy, gdy problemy zostaną złapane i usunięte Algorytmy zautomatyzowały front office, ale muc h centralnego biura jest już co najmniej częściowo zautomatyzowane Ważnym elementem jest system zarządzania zamówieniami OMS, który skutecznie działa jak kleje między biurami frontowymi i tylnymi oraz staje się coraz bardziej krytyczny w miarę zwiększania się handlu między aktywami. że niektóre OMS, zwłaszcza te, które zostały opracowane w domu, zostały zaprojektowane na długo przed rozpoczęciem handlu algorytmicznego. Dlatego też starają się poradzić sobie z rosnącą liczbą komunikatów dotyczących transakcji kapitałowych samodzielnie W pewnym sensie zwiększa się ryzyko operacyjne po pierwsze, że OMS zablokuje a prawdopodobnie utracić dane, po drugie, że będzie to również niewłaściwe jako narzędzie do blokowania i zgłaszania błędów związanych z algorytmem, takich jak wymienione wyżej W teorii, człowiek handlowy będzie obejmował część tej drugiej roli, ale w praktyce człowiek nie może śledzić każdy dziesiątki tysięcy branż generowanych przez algorytmy W najlepszym razie będą śledzić poziom portfela i nie może więc natychmiast zauważyć, że algorytm nie działa prawidłowo - zwłaszcza jeśli system OMS nie posiada niezbędnych alertów. Gdy technologia jest poważnie rozważana w handlu algorytmicznym i zautomatyzowanym, związane z tym konsekwencje pojawiają się obecnie na tylnym siedzeniu Na przykład, zazwyczaj w takich sprawach, jak fizyczne zbliżenie do rynku, w celu zminimalizowania opóźnień. Natomiast brak sieci spowodowany przeciążeniem zwykle opiera się na tylnym siedzeniu. Innym konsekwentnie zaniedbywanym punktem jest długoterminowe ryzyko operacyjne związane z infrastrukturą systemów, która nie nadążaj za działalnością Kiedy uczestniczy w konferencjach zarządzania ryzykiem, jest stosunkowo często słyszy banki cytujące takie kwestie, jak oszustwa pracowników, niewłaściwe praktyki biznesowe, zgodność klienta z ryzykiem produktowym i cenowym. Nigdy nie słyszę tego, co dotyczy infrastruktury spoczywającej na wymaganiach biznesowych , ale jest to jeden z głównych powodów, dla których występują straty. Klasyczny przykład tego jest brak możliwości podniesienia przepustowości sieci wewnętrznej, aby umożliwić zwiększony ruch z algorytmicznej działalności handlowej o wysokiej częstotliwości Podczas gdy w zewnętrznych połączeniach z lokalami wykonawczymi mogą być dokonywane znaczne inwestycje, nie jest rzeczą rzadką znalezienie tego samego segmentu LAN, który będzie używany do obsługi krytycznych aplikacji handlowych i przeglądanie stron internetowych, drukowanie itp. Jednym z powodów niepowodzenia w planowaniu ryzyka operacyjnego handlu zautomatyzowanego jest ryzyko operacyjne, jako że koncepcja nie odniosła znacznego postępu od 2000 r. Przemysł zarządzania ryzykiem operacyjnym może mieć mandat, ale pod względem technologia ma narzędzia samooceny, które są niewiele ponad kwestionariuszami uwielbionymi. Dane o stratach wynikające z zdarzeń związanych z ryzykiem kończą się dumpingiem w standardowych relacyjnych bazach danych. Brak postępów nie jest zaskakujący, ponieważ istnieją tylko dwa powody, dla których rynek Uczestnicy inwestują w technologię zarządzania ryzykiem. Someone - zwykle regulator - mówi do nich kapelusz jest sposób, aby poprawić zwrot z niego korzystając. W większości przypadków jest to pierwszy powód, który przeważa - ale w przypadku handlu algorytmicznego regulatorzy nie wzięli jeszcze konkretnego zainteresowania W szerszych terminach handel algorytmiczny jest potencjalnie obję tych Sarbanes-Oxley i Bazylea II Na przykład, w przypadku Sarbanes-Oxley, istnieje wymóg stworzenia i przetestowania kontroli w celu obję cia znacznego ryzyka. Niezależnie od tego, czy dana organizacja mogłaby uznać, że jej algorytmiczny handel stanowi poważny problem, istnieje raczej poważniejszy problem Znaczna liczba dużych inwestorów instytucjonalnych nabywanych z rynku nie podlega ani Bazylejskiemu II, jeśli nie są bankom, ani Sarbanes-Oxley. Nie są oni zatem w żaden sposób nawet pośredni, ryzykami handlu algorytmami. Na razie nie może to stanowić poważnego problemu, ponieważ organizacje te jeszcze nie pogłębiły się w algor ithmic trading W rzeczywistości niektórzy twierdzą, że perspektywa podjęcia dodatkowego ryzyka operacyjnego, działając jako czynnik zniechęcający Do tej pory większość algorytmicznej działalności handlowej pochodziła z sellside, ponieważ wykonują oni w mniejszym stopniu swoich klientów ponieważ te firmy są zazwyczaj najbardziej zdolnymi do pokrycia kosztów wydarzeń związanych z ryzykiem operacyjnym, to w pewnym sensie - a tylko na razie - poprawić obawy regulatorów. Obecnie wydaje się, że kwestie ryzyka operacyjnego dotyczące handlu algorytmicznego będzie postępował zgodnie z dobrze ugruntowaną strukturą dla rynków kapitałowych - nikt nie będzie miał wiele do zrobienia, dopóki nie nastąpi znaczące wydarzenie. Pomimo tego, że dominująca działalność sprzedająca sprzedaż w tej przestrzeni przeważa, może to nie budzić większego zainteresowania społecznego. Jednakże, po wejściu w życie buyside i sprzedaży ma najsilniejszą motywację do zachęcania do tego, sytuacja ulegnie radykalnej zmianie Perspektywa znacznego funduszu zarządzającego znaczącym funduszem straty na aktywach klientów detalicznych z powodu niepowodzenia operacyjnego w ich handlu algorytmicznym są dokładnie taką sytuacją, która może powodować znacznie większe odsetki regulacyjne Niezależnie od tego, czy perspektywa ta zmotywuje hurtową rewizję procedur operacyjnych pozostaje wciąż widoczna. Powszechne pozycje. IBM Chmura dostarcza kwantowe systemy komputerowe. AS Abu Dhabi Globalny rynek w dziedzinie współpracy z firmą FinTech. Regime zmiany w handlu zautomatyzowanym. Rok w FinTech - Startupbootcamp i raport PwC. LSEG rozpoczął nowy międzynarodowy rynek papierów wartościowych. Uaktualnia wyniki zarządzania ryzykiem z badań diagnostycznych skarbowych. Copyright Automated Trader Ltd 2017 - Zgodność z zasadami strategii. Definiowanie zamówienia góry lodowej. zlecenie złożone na giełdzie publicznej Całkowita kwota zlecenia podzielona jest na widoczną część, która jest odnotowana innym uczestnikom rynku, a ukryta część, która nie jest. Kiedy widoczna część zlecenia zostanie zrealizowana, nowa część ukryta część tego samego rozmiaru będzie widoczna. Na przykład załóżmy, że uczestnik rynku złoży zamówienie na Giełdzie Papierów Wartościowych w Londynie, aby kupić 1.000 sztuk akcji AAAA w ilości nie większej niż 120p na akcję, z widoczną częścią 100 udziałów. Inni handlowcy zobaczy kupon na 100 sztuk w 120p, a pozostałe 900 pozostają ciemne lub ukryte Jeśli ktoś złoży zamówienie na sprzedaż 100 udziałów w 120, wtedy widoczna część zostanie spełniona A n ew widocznym celu zakupu 100 na 120 pojawi się w książce zleceń, a zamówienie na 800 akcji pozostanie ukryte. Zamówienia Iceberg są dozwolone na podstawie przepisów Mifid, które wymuszają przejrzystość obrotu papierami wartościowymi w Unii Europejskiej poprzez zarządzanie zleceń zrzeczenie się do przejrzystości przedhandlowej Zrzeczenie oznacza, że zamówienia mogą zostać ukryte przed rynkiem, jeśli jest to zrobione w celu ułatwienia strategii handlowych, które mogłyby zostać zrealizowane bez ukrytych zamówień W przypadku zamówień w górach lodowych oznacza to, że zamiast składać zamówienia na góry lodowe, uczestnik rynku mógłby wydać zwykły limit i zastąpić go nowym zamówieniem za tę samą kwotę, za każdym razem, gdy jest spełniony. Ponieważ nie ma różnicy w tym, co pozostali uczestnicy rynku zauważyli, uporządkowana góra lodowa po prostu ułatwia jej realizację strategia automatycznie i nie przynosi żadnej korzyści. Wymiany decydują o tym, która spośród kilku zamówień na tym samym poziomie cen powinna zostać przeprowadzona najpierw przez priorytet czasowy lub jodła st come first served W przypadku zamówień lodowych część widzialna ma normalny priorytet, ale część ukryta ma niższy priorytet niż jakiś widoczny porządek Oznacza to, że zamówienie złożone po wykonaniu polecenia góra lodowa zostanie wykonane po części widocznej, ale przed ukrytym fragmentem wymiana regulowana przez Mifid ten system priorytetów jest wymogiem prawnym Metoda określania priorytetu pomiędzy ukrytymi fragmentami różnych zamówień lodowych różni się od wymiany do wymiany 1.FT Artykuły S CHOICE. You potrzebujesz JavaScript aktywny w przeglądarce, aby zobaczyć ten film. Snajperzy, wąsacze, partyzanci wojny handlowej algorytmem. Jennifer Ablan NEW YORK. NEW YORK Snipes, sniffers i partyzantki czają się na giełdach Tak są ciemne baseny, sztylety, bokserzy, krajarki i nighthawks. Zwyrażanie natury walki o ascendencja w handlu algorytmicznym - lub po prostu, wojny algowe - banki inwestycyjne i fundusze hedgingowe sprawiły, że monikerzy wojskowi stawali się coraz bardziej skomplikowani i machin e-driven strategie handlowe. Nazwy bitewne mogą być odpowiednie, biorąc pod uwagę, że wiele z tych strategii ma na celu ukrycie prawdziwych intencji przedsiębiorcy, wykrywanie strategii rywalizacji i korzystanie z nich lub uchwycenie ulotnych anomalii w zachowaniu rynku. t tylko gra wojenna odnosząca się do bardzo bogatych inwestorów w fundusze hedgingowe lub właścicieli handlowych bawiących się z bankami. Innymi słowy fundusze inwestycyjne i fundusze emerytalne używają takich programów zautomatyzowanych, a to oznacza, że nawet momenty i popu inwestorzy mogą zyskać pewne korzyści. Głównymi są możliwość lepszych cen za transakcje, ponieważ jest mniej przejrzysta, gdy duże zamówienie wpłynie na rynek, a niższe koszty, ponieważ bank komputerów staje się tańszy od banku handlowego. Te algorytmy mają na celu pomóc w realizacji zamówienia bez wpływu na rynek, powiedział Adam Sussman, starszy analityk z grupy The Tabb Group, badającej usługi finansowe i doradca. Zawsze chcesz ukryć dłoń i te algorytmy dają ci sposób na to, powiedział. Inwestor handlu detalicznego, który wyłania się z rynku z domu, może również potrzebować zrozumienia rosnącej mocy maszyny, a wielu ekspertów przewiduje takie czarne pudełko handlu, aby uwzględnić ponad połowę transakcji giełdowych. Efekty algorytmicznego przejęcia obrotu są już widoczne. Może zmniejszyć zmienność, ponieważ komputery stale naciskają na ceny z powrotem do normy, wzbudzi obawy o szybszy kryzys na rynku z zaskoczeniem takie jak 9 11 i mogą w ciągu pierwszej i ostatniej godziny dnia handlowego na giełdach wymieniać się wahaniami kursów akcji typu rollercoaster. Oznacza to również, że ludzie próbujący handlować na imprezie - np. ostrzeżenie o zyskach - - są prawie zawsze tracą na początkowych ruchach, jednak szybko palce mogą być na przycisku zamówienia. Poniżej znajdują się jedne z najbardziej znanych algorytmicznych technik handlu i terms. VWAP - średnia ważona średnia cena - i jest najbardziej podstawowy Wykonuje zlecenie kupna w akcjach jak najbliżej jego historycznej wielkości handlowej w celu zmniejszenia wpływu handlu na rynek. Na przykład, jeśli w ciągu ostatnich trzech miesięcy 10 procent obrotu akcjami objętość występuje w pierwszej godzinie handlu, komputer z zamówieniem kupna lub sprzedaży klienta przestaje zajmować się tym zamówieniem w tej godzinie, jeśli osiągnie poziom 10 procent. Pozostała część zamówienia zostanie rozdana w kolejnych okresach. aby zapobiec pojawieniu się cięższej od normalnej działalności handlowej, co mogłoby zaszkodzić cenie, w jakiej zlecenie jest wykonywane jak inni handlowcy, niezależnie od tego, czy ludzie lub maszyny zdają sobie sprawę z tego, co się dzieje. Inna podstawowa algorytmiczna technika handlowa to średnia ważona w czasie, lub TWAP na dobę, pozwalając handlowcom na wykradzić handel w czasie i jest najbardziej atrakcyjny dla tych, którzy inwestują w małe, niepłynne akcje, gdzie analiza objętości ma niewielki sens. Są one wykorzystywane, gdy inwestor chce utrzymać co się dzieje, powiedział Sussman Jeśli nagle zobaczymy zwiększone zainteresowanie konkretnym zasobem, wtedy algorytm stanie się bardziej agresywny I, jeśli jest mniej handlu, staje się mniej agresywny. Technika apeluje do inwestorów pędowych, typów pieniędzy, którzy chcą wykorzystać znaczny ruch w magazynie. Ten algorytm, opracowany przez Credit Suisse, przeznaczony jest do zleceń bez sygnalizowania obecności kupującego lub sprzedającego na rynek Innymi słowy, to rozciąga duże zamówienia na mniejsze dyskretne rozmiary. Używa różnych technik handlowych, aby ukryć swój ślad, zgodnie z Credit Suisse s Advanced Execution Services jednostki, która obsługuje główne fundusze hedgingowe i inne nabywcy clients. Guerrilla handlu na szeroką gamę alternatywnych sieci handlowych i jest szczególnie skuteczna w przedsiębiorstwach o średniej kapitalizacji i małych akcjach. Oto s verbal equivalent of Guerrilla, w hipotetycznym porządku na Ross Stores Sprzedaj 150 000 ROST, które nie zostały utrzymane Don t pokazać coś głośno, nie przechowuj go, don t nachylenie na to. Jest to kolejny algorytm Credit Suisse, bardzo agresywna taktyka, która będzie handlować, dopóki nie zakończy lub nie osiągnie ceny grona inwestorów. Patrząc na wszystkie dane rynkowe i szukając metod inteligentnego zbierania małych kawałków tu i tam, powiedział Sussman. Zgodnie z Credit Suisse, nigdy nie wyświetla oferty ani oferty i nie może wykryć ukrytej płynności. W rezultacie jest to często lepszym wyborem niż wprowadzanie zamówień ograniczających bezpośrednio do rynku. Są one wykorzystywane do wąchania handlu algorytmicznego przez inne osoby i wykorzystywania algorytmów. Ta technika ma na celu znalezienie innego oprogramowania w pracy na rynku w nadziei, że zyska szanse handlowe - czy to działa, czy przeciwko przepływowi handlowemu stworzonemu przez rywali. Sniffers czasami rzucają trochę na rozkaz, czekając, czy ktoś przyjdzie i dostanie to, powiedział Sussman You ponownie używając go jako przynęty, a jeśli ktoś zaczepia się na to, to starasz się coraz więcej zamówień Pule płynności. Są to prywatne sieci handlowe - nie publikują notowań cenowych, w których kupujący i sprzedający pozostają anonimowi do czasu wykonania transakcji. Zamówienia są dopasowywane wewnętrznie do oprogramowania, które rozpuszcza brokerów, szukając lepszych cen niż dostępne na giełdach i sieciach w obrocie publicznym. Zarejestrują handel tylko po tym, jak zostały wykonane prywatnie. Na przykład, ktoś wprowadza zamówienie na 1 miliona akcji, aby kupić IBM w ciemny basen i nikt nie wie, że jest tam zamówienie zostanie wypełniona, gdy inne zamówienia przyjdą tak długo, jak są w odpowiedniej cenie i we właściwym magazynie, powiedział Sussman.
No comments:
Post a Comment